特定目的会社（TMK）とSPCの違い｜メリット・デメリットを解説

特定目的会社（TMK）とは何か、その目的や仕組み、設立方法などについて詳しく解説しています。特別目的会社（SPC）との違いや、設立のメリット・デメリットについても触れており、具体的な活用事例も紹介しています。

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特定目的会社とは

特定目的会社（TMK＝Tokutei Mokuteki Kaisha）とは、資産の証券化に関する法律（資産証券化法）に基づいて設立される法人です。TMKは、特定目的会社のローマ字表記である”Tokutei Mokuteki Kaisha”の略称を取った名称です。

特定目的会社の目的

特定目的会社（TMK）の目的は、資産を保有している会社が、その特定の資産とその資産を保有するのにかかる負債を特定目的会社に譲渡することにより、資産を保有していた会社の貸借対照表を改善することです。

不動産や債権などの資産を保有するオリジネーター（原資産保有者）が、特定の資産を保有することを目的として特定目的会社（TMK）を使います。その資産を特定目的会社（TMK）に譲渡して事業全体の貸借対照表に記載しない（オフバランス化）ようにします。そして特定目的会社（TMK）の所有者は、資産の流動化により当該会社が発行する証券の保有者となり、資産が生み出すキャッシュフローを原資として投資の回収を図ります。

TMKは特別目的会社（SPC）の一種

特定目的会社（TMK）と似た法人として、特別目的会社（SPC：Special Purpose Company）があります。英語表記にすると、”Special Purpose Company”で、略称をとってSPC（エスピーシー）と呼ばれます。

特定の資産を証券化することは同じなのですが、特定目的会社（TMK）は「モノありき」の証券化といわれ、不動産だけに絞られます。特別目的会社（SPC）は「カネありき」の証券化といわれ、不動産だけでなくさまざまな資産を証券化させることができます。特定目的会社（TMK）は、特別目的会社（SPC）の一種となります。

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株式会社との違い

特定目的会社（TMK）と株式会社の大きな違いは、事業活動の範囲に制限があるかどうかです。株式会社は活動の範囲に制限がなく、事業をするために役職員の雇用も行います。

特定目的会社（TMK）は、資産証券化法という不動産などの資産を証券化する法律に基づいて設立される法人なので、活動の範囲が資産保有に限定されます。営業活動を行わないので、職員を雇用することはできません。一方で株式会社は会社法に基づいて設立される法人で、行える事業や従業員の雇用について制限がありません。

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特定目的会社のメリット

特定目的会社（TMK）を設立することで、主に5つのメリットがあります。

自己資本比率の維持

自己資本比率とは、会社財務の健全性を測る指標です。総資本に占める純資産の比率で、自己資本比率が高いほど、総資本に対して借りているお金の比率が少なく、財務的健全性は高いといえます。

会社が金融機関から借り入れした場合、会社の負債額が増加し自己資本比率が下がります。特定目的会社（TMK）を設立すると、負債を負うのは会社ではなく特定目的会社（TMK）となるため、会社の自己資本比率を維持することができます。金融機関からの信頼に繋がり、資金を受けやすくなります。

倒産回避

事業がうまくいかなくなり倒産することになった場合、会社は保有している不動産などの資産を売却して債務を精算しなければなりません。

特定目的会社（TMK）を設立し不動産を移転しておけば、仮に会社が倒産しても不動産は特定目的会社（TMK）の資産として守られます。特定目的会社（TMK）に資産を移転し、資産を証券化することによって、資産を保有し続けることにより生じるさまざまなリスクから回避することができます。 また、債権者にとっては債権回収の可能性増加にもつながります。

貸借対照表のスリム化

特定目的会社（TMK）を設立することで、会社の貸借対照表（バランスシート）から不動産などの資産や負債を分離し、特定目的会社（TMK）に移し、特定の資産を分離することができます（オフバランス化）。貸借対照表がスリム化されることで、自己資本比率や自己資本利益率といった財務指標を向上させることが可能となります。

大きな負債を負って取得した資産（ex.不動産）保有していると、負債比率が上がり、自己資本比率が下がってしまうことがあります。資産や負債を特定目的会社（TMK）に移し、分離することで資産のオフバランス化が図れ、事業に必要な追加資金や設備資金に必要な資金が受けやすくなります。

特定目的会社のデメリット

一方で、特定目的会社（TMK）を設立することによるデメリットもあります。主に2つのデメリットがあります。

設立コストの発生

特定目的会社（TMK）の設立の最大のデメリットは、設立や維持にコストがかかることです。 特定目的会社（TMK）の設立はSPC法に基づきますので、10円以上の資本金を用意する必要があり、会社設立の登記費用に3万円かかります。

また、最も費用として大きくなるのが各種への報酬費用です。特定目的会社（TMK）の設立には各種手続きが必要になりますので、登記費用などにかかる専門家報酬が発生します。

その他に、債権者に配当を分配する際の登記会計士などの監査にも維持コストが必要です。

手間と時間がかかる

特定目的会社（TMK）の設立には、業務開始届出や資産流動化計画の作成・届出など、多くの手続きが必要です。また、資産流動化法に基づく提出書類も求められるため、資産の取得予定日を逆算し、現実的なスケジュールを立てることが重要です。

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特定目的会社の税務メリット

特定目的会社（TMK）を設立することで、税制面での優遇措置がとられています。

支払配当金の損金算入

法人税法では、配当を損金に算入することができませんが、資産流動化法では、一定の要件を満たすことで、TMKが機関投資家に支払う配当が、TMKにおいて損金になります。（租税特別措置法第67条の14）

不動産取得税等の減免

特定目的会社（TMK）を設立すると不動産取得税の減免が受けられています。具体的には、不動産取得税の5分の3を軽減することができます。

また、本来2%の税率が課される登録免許税の登記費用も、特定目的会社では1.3%です。この不動産取得税、登録免許税における減免措置は、従来の令和5年3月31日から2年間延期され、令和7年3月31日までとなっています。

特定目的会社の設立方法

最後に、特定目的会社を設立する際の流れについて概要していきます。

特定目的会社の仕組み

特定目的会社は株式会社形態の法人として設立され、不動産を証券化したうえで債権者へ売却します。不動産収益を債権者に分配するだけの簡素な仕組みなので、株主に財務諸表を出さず、役員も存在しません。

特定資産の流動化について基本事項を定めたのが資産流動化計画です。資産流動化計画には、計画期間、資産対象証券の優先劣後の程度、特定資産の内容・取得の時期、特定資産の管理及び処分の方法等の事項を記載し、あらかじめすべての特定社員の承認を受けなければならないことがSPC法に規定されています。

設立の流れ

特定目的会社の設立に係るSPC法に則って進められるため、基本的にSPCの設立と同じ流れです。

1. 公証人や登記法務局、税務署などの各種機関に特定目的会社（TMK）設立の申告
2. 設立にあたって、発起人となる特定社員や議決権の引受証明など必要書類、定款案の作成、原始財産目録（実査）を作成
3. 定款を作成し、公証人で認証を受ける
4. 金融機関に特定資本金を預け、払込証明書を発行依頼する
5. 法務局で登記申請（申請日が設立日）
6. 申請から2週間後に登記完了

特定目的会社を設立する条件として、下記のようなものが挙げられます。

• 資本金は10万円以上、内閣総理大臣への届出が必要
• 登録免許税は3万円
• 定款印紙が必要
• 取締役1人＋監査役1人が必要、会計監査法人が必要な場合もある
• 資産流動化計画の作成が必要
• 業務開始届出の提出が必要

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特定目的会社（TMK）のまとめ

特定目的会社を設立することで、各会社は負債を負うことなく不動産からの収益を得ることができます。ただし、株式会社を設立する場合と異なり、設立時にはSPC法に則った手順で進めていかなければなりません。さらに、特定目的会社ならではのコストや税金があります。そこで、特定目的会社の設立をお考えになったら、まずはメリット・デメリットの比較考量を行い、各種専門家に依頼の上、正確な申請手続きを行うことがポイントです。

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